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第184期
市場觀點(2019.7.30)

(1)上周市場盤整向上,風格明顯偏向成長

       上周市場開始盤整向上,在科創板開板的帶動下,成長風格也明顯向上。單周上證50、創業板50漲跌幅分別爲:1.51%、2.05%。板塊表現上,在産業利好驅動下,電子一枝獨秀漲幅達到5.6%。前期表現較爲強勢的農業、貴金屬板塊則出現明顯回調。

(2)下周關注高層會議和中美貿易談判進度

       高層會議預計將于本周召開。曆史上7月的會議主要討論上半年的經濟情況,以及爲下半年經濟工作定調。從內容上,我們分三個方向來展望此次會議可能的內容:

      首先,貨幣政策上。近期綜合金穩會第六次會議,央行各類發言會議,易綱行長財新專訪等資料我們大概可以猜測下半年貨幣政策方面的一些動向:①下半年降准可以期待,采用“三檔兩優”的框架,但空間來看大行的空間比城農商更大;②利率並軌主要在貸款方向,可能通過市場化報價(比如LPR)來代替貸款基准利率,同時MLF作爲重要調節工具參與定價過程,存款端短期不會立即市場化防止出現“搶存款”行爲;③防範和化解金融風險仍是重要工作,特別是金融機構穩健運行會被重點關注,周末出台了《金融控股公司監督管理試行辦法(征求意見稿)》,也是在加強風險控制方面的一個動作,整體方向上對金融機構的監控會呈現加強的趨勢。

      其次,財政政策上。財政政策可能是下半年的發力點之一,雖然市場此前對于財政寬松有種種猜測,但綜合來看,比較可能的方向一是擴大地方債額度,一是對地方債務問題進行一些平滑處理。前者可以關注此次政治局會議上的相關內容,後者已經在實操中陸續看到一些地方案例出現,比如地方債可以用于資本金,比如銀行參與部分地方債務的置換等等,都是未來的一些看點。從實際的效果上一方面可以緩解部分地方的債務壓力,一方面可以將有限的地方資源投入到投入産出比可能更高的領域去,地方資源的定價會更接軌市場化。

      最後,産業政策上。産業政策方向上,科技會是未來較長一段時間國策重視的方向,科創板在金融方向上擴大科技型企業直接融資渠道的一個表現,未來可能在國家、地方産業基金等方向上也會陸續看到一些扶持政策出台。主要方向上還是新能源、半導體等。

      中美貿易談判進入新階段。7月30-31日,中美代表將在上海進行新一輪的貿易談判,預計主要針對關稅問題、美國農産品問題、美國對中方科技企業的禁售問題等展開討論。我們判斷整體的討論方向對市場影響中性偏正面,而此次談判考慮到時間和地點,達成較大的協議的可能性較小,主要關注點還在一些局部細節的突破上。這個時間區間可能會持續至2019年10月到11月前後。

(3)市場仍在窄幅區間波動

        維持7月底前保持一份謹慎,整體市場仍在窄幅區間波動,如果下跌可以多一份積極,如果上漲則需要多一份謹慎。選股思路方面可以圍繞兩個方面,底倉方面可以適當布局參與高股息低估值個股,進攻方向上可以適當從前期的核心資産方向逐步增加中小創的布局,特別是産業邏輯向上的細分領域和個股,如5G産業鏈,新能源産業鏈等。

(4)建議關注優質低估值投資品種,如銀行ETF(512800)及其聯接(006697)、紅利基金(501029)、華寶標普滬港深中國增強價值(501310)以及華寶標普中國A股質量價值(501069)等,通過定投的方式參與可以做到分散風險,此外還可關注華寶中短債A(006947)、華寶中短債C(006948)等。當前市場震蕩猶存,加之外部不確定性仍在,具備一定防禦性的國內大消費板塊值得重點挖掘,建議關注華寶消費升級混合型基金(007308),此外還可關注高彈性品種,如券商ETF(512000)及其聯接(006098)。推薦關注正在發行的華寶ESG基金(501086)——該基金爲國內首只ESG增強型MSCI指數基金,在分享“入摩”紅利的同時,通過E(環境)、S(社會)、G(企業治理)指標篩選優質A股核心資産,相比母指數長期具有超額收益,堪稱A股市場的“避雷利器”。(以上數據來源于Bloomberg,Wind)

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